盛绳锯机品牌 上海盛美：国内领先的半导体清洗设备

盛美上海成立于2005年，专注于半导体清洗设备的研发。公司在湿法清洗领域取得突破盛绳锯机品牌，同时在电镀、铜抛光设备方面崭露头角。公司营收近三年快速增长，从2017年的2.54亿增长到2020年的10.7亿，年复合增长率达58%。公司凭借先进的自主研发产品，与一大批国际知名公司建立了密切的合作关系。华虹集团、长江存储、SK海力士、长鑫存储等公司是公司的长期合作伙伴。自2021年以来，已与多家海外新客户合作接单。

清洁设备国产化替换空间广阔。中国大陆半导体产业进入黄金发展期。作为更容易实现国产化的环节，清洗设备迎来了良好的发展机遇。2020年国内清洗设备市场规模9.36亿美元，2016-2020年CAGR高达30.47%，呈现快速发展势头。短期内，中国大陆晶圆厂的扩产不会减少。2021-2022年全球29家新建晶圆厂中，8家将位于中国大陆，将强烈刺激清洁设备需求；中长期来看，在技术升级的背景下，随着芯片制造工艺的增加和结构的复杂化，半导体清洗的需求和技术难度将显着增加，清洗设备需求量价齐升。从竞争格局来看，全球清洁设备市场由DNS、TEL、Lam等海外龙头主导。2019年，三家公司合计市场份额接近90%（按销量计）。盛美实现国产替代的突破。中国大陆中标者比例（按数量计）达到20.5%，仅次于DNS。在市场需求和国产替代的双重逻辑驱动下，公司半导体清洗设备市场份额有望继续提升。持续增长的潜力。

公司差异化技术路线得到市场认可，国内渗透率逐步提升。SAPS技术配合功能水，保证兆声波清洗的均匀性；TEBO技术有效利用空化效应，确保无损清洗；泰禾联合清洗兼顾效果和效率。目前，公司的清洗设备已得到国内外多家主流半导体公司的认可，并建立了稳定的合作关系。此外，盛美在镀铜、抛铜、立炉等领域也有着长期的技术积累，推出了-map等多项性能优异的设备产品。预计盛美产品可覆盖总市场约50亿美元，包括清洗、镀铜、炉管等。公司将继续开发两款新的前端设备，从现有产品覆盖市场。50亿美元增至100亿美元，而公司2020年营收仅为10.7亿元人民币盛绳锯机品牌，还有相当大的提升空间。据国际招标网显示，公司在长江仓储、华立、华虹无锡生产线的清洗设备中标比例呈逐年上升趋势。该公司将继续开发两种新的前端设备，以覆盖现有产品的市场。50亿美元增至100亿美元，而公司2020年营收仅为10.7亿元人民币，还有相当大的提升空间。据国际招标网显示，公司在长江仓储、华立、华虹无锡生产线的清洗设备中标比例呈逐年上升趋势。该公司将继续开发两种新的前端设备，以覆盖现有产品的市场。50亿美元增至100亿美元，而公司2020年营收仅为10.7亿元人民币，还有相当大的提升空间。据国际招标网显示，公司在长江仓储、华力、华虹无锡生产线的清洗设备中标比例均呈逐年上升趋势。

营销战略成功，客户全球化战略实施。2021年10月以来，公司陆续接到国际一线客户订单，包括来自全球主要半导体厂商的SAPS设备DEMO订单，预计2022年第一季度在中国工厂组装；来自亚洲主流半导体厂商设备DEMO订单的超镀铜，预计2022年初交付；获得全球领先的 IDM 芯片制造商的两份湿式剥离设备订单。公司在海外市场推广策略的成功在于，独创的差异化技术首先在亚洲几家重点客户中得到验证，然后推广到全球。

公司本次公开发行新股实际募集资金36.9亿元，募集资金用于盛美上海装备研发制造中心、盛美上海高端半导体设备研发项目，并迅速实现了储罐清洗设备和立式炉。管材设备（退火炉、氧化炉、LPCVD、ALD）等相关工艺设备的集成开发和生产，扩建和建立完整的干湿设备产品线。

华泰证券表示，盛美上海在国内半导体清洗设备领域处于领先地位，看好公司“平台化、差异化、全球化”的核心竞争力。预计2021-2023年营收15.60亿元、27.39亿元、39.87亿元，率先给出“买入”评级，考虑公司领先地位，基于20.8倍的行业共识平均水平，给予21.6%的估值溢价，对应160元/股的目标价。